Die sich verändernde autonome Fahrzeuglandschaft: Konsolidierung und eine neue Investorenklasse

(David Li) (30. September 2020)

Im Juni 2020 gab Amazon die Übernahme von Zoox im Wert von 1,3 Mrd. USD bekannt. Während der Kaufpreis einen signifikanten absoluten Dollarwert darstellt, liegt er auch 60\% unter der letzten Bewertung des Unternehmens nach der Geldfinanzierung und spiegelt die Herausforderungen bei der Entwicklung autonomer Fahrzeuge (AVs) wider. Aufgrund des Engagements für das AV-Ökosystem sieht Avanta Ventures zwei wichtige Themen, die sich auf die Branche auswirken, insbesondere: eine verstärkte Konsolidierung durch die Gründung begrenzter neuer Full-Stack-Autonomieunternehmen und eine erhöhte Anzahl nicht traditioneller Branchenakteure, die Kapital und Ausstiegspfade für AV bereitstellen Startups.

Die Dichotomie von vier Jahren

Nach Monaten der Spekulation, Amazon gab im Juni 2020 offiziell die Übernahme von Zoox bekannt, einem der letzten großen unabhängigen autonomen Fahrzeugentwickler. In vielerlei Hinsicht spiegelt diese Akquisition den Kauf von Cruise Automation durch General Motors Mitte 2016 wider, mit dem das autonome Fahrzeugrennen begann. Sowohl Cruise als auch Zoox hatten die grandiose Vision, eine vollständige Level 5 selbstfahrende Plattform zu bauen. Beide wollten den gesamten Hardware- und Software-Stack erstellen. Sogar die Kaufpreise waren ähnlich, mit Cruise bei ungefähr 1 Mrd. USD und Zoox bei geschätzten 1,3 Mrd. USD. Trotz aller Ähnlichkeiten könnten die beiden Transaktionen unterschiedlicher nicht sein.

Als GM Cruise erwarb, war die allgemeine Meinung, dass AVs der Stufen 4 und 5 unmittelbar verfügbar sein würden. OEMs, Startups und Investoren machten gleichermaßen hohe Vorhersagen, dass AVs innerhalb von 5 Jahren vollständig bereitgestellt werden würden und das in Privatbesitz befindliche Automobil nicht mehr verfügbar sein würde. Infolgedessen wurde Cruise, das weniger als sechs Monate vor der Akquisition eine Serie A aufgebracht hatte, für mehr als das Zehnfache seiner Post-Money-Bewertung der Serie A von 85 Mio. USD gekauft. Vier Jahre später zeigt die Übernahme von Zoox durch Amazon die Herausforderung, echte Autonomie zu erreichen. Mit einem monatlichen Umsatz von über 30 Mio. USD und einem deutlich rückläufigen Appetit der Anleger war der Verkaufspreis von Zoox gegenüber dem letzten Post-Money-Wert um 60\% gesunken. Darüber hinaus erzwang Amazon wichtige belastende Vertragsbedingungen, die die Akquisition von fast 90\% der wichtigsten Mitarbeiter abhängig machen würden, die nach der Akquisition im Unternehmen verbleiben. Dies zeigt, welche Macht Amazon als Bieter bei dieser Transaktion über Zoox hatte.

Die Zoox-Transaktion zeigt im Kern die herausfordernden Realitäten, mit denen die breitere autonome Fahrzeugindustrie konfrontiert ist. Während Zoox den Höhepunkt dieser Herausforderungen darstellt, wurden in den letzten Jahren regelmäßig ähnliche Konsolidierungen und Transaktionen durchgeführt. Das Team von Drive AI wurde im Juni 2019 von Apple übernommen , die Vermögenswerte von Scotty Labs wurden von DoorDash übernommen im August 2019 und in jüngerer Zeit Starsky Robotics wurde im März 2020 heruntergefahren.

Mit Blick auf „Amazoox“

Mit Blick auf die Zukunft haben wir mehrere wichtige Branchenthemen zusammengestellt, die auf Gesprächen mit AV-Startups und einer kontinuierlichen Überwachung der Reifung basieren zugrunde liegende Technologien und Engagements mit dem breiteren Stakeholder-Ökosystem von AV-Entwicklern, VCs, OEMs und Aufsichtsbehörden:

  • Verstärkte Branchenkonsolidierung und begrenzte Anzahl neuer Full-Stack-Autonomieunternehmen

Die letzten Jahre haben als Erinnerung an die technische Komplexität der Entwicklung autonomer Systeme gedient, wobei frühe Einsteiger in den Raum sowohl von der Zeit als auch vom erforderlichen Kapital unangenehm überrascht waren. Gleichzeitig mit diesem Anstieg der technischen Unsicherheit war ein korrelierter Rückgang des Risikos für Risikoinvestitionen in neue Full-Stack-AV-Unternehmen zu verzeichnen. Während Autonomieunternehmen im Frühstadium früher ausschließlich auf der Grundlage des Hintergrunds des Gründungsteams finanziert wurden, fordern Investoren jetzt zusätzliche Beweispunkte, Benchmark-Metriken oder signifikant differenzierte Ansätze. Dies hat dazu geführt, dass im vergangenen Jahr nur sehr wenige neue Autonomieunternehmen der Stufen 4 oder 5 gegründet wurden, eine erhöhte Anzahl von Übernahmen und selbstfahrende Talente, die sich stark auf Branchenführer wie Waymo oder Cruise konzentrieren.

Wir gehen davon aus Dieser Trend setzt sich fort. Die Gründung und Investitionstätigkeit von AV-Unternehmen im Frühstadium wird sich wahrscheinlich auf bestimmte Anwendungsfälle konzentrieren (z. B. Bergbau, Bau, Fertigung usw.).) Durch die Einschränkung des Betriebsbereichs der Autonomie können Entwickler nicht nur auftretende Randfälle besser verwalten, sondern auch externe Sicherheitslösungen kostengünstiger einsetzen, um technische Zwischenlücken zu schließen (z. B. kleine Mobilfunkstationen, um die Konnektivität für Teleoperationen zu gewährleisten). In ähnlicher Weise glauben wir, dass sich Startups auch bilden werden, um bestimmte Funktionen innerhalb des AV-Technologie-Stacks in Angriff zu nehmen. Helm.ai und Recogni sind Beispiele für neuere Unternehmen, die sich speziell auf kamerabasiertes AV konzentrieren Computer Vision.

  • Erhöhte Finanzierung und M & Eine Aktivität nicht traditioneller Spieler

Aufgrund der Reduzierung der in den AV-Bereich investierten Risikokosten wenden sich Startups zunehmend alternativen Finanzierungsquellen zu, insbesondere von Endkunden, die über die Netzwerke und Plattformen verfügen, um AVs in großem Maßstab zu nutzen. Neben Amazon haben andere große Logistikunternehmen wie UPS (TuSimple) und FedEx (Peloton) begonnen, Ressourcen für diesen Bereich bereitzustellen. Walmart hat mit mehreren lieferungsspezifischen AV-Unternehmen (Nuro, Gatik, Udelv) zusammengearbeitet. Wieder andere wie DoorDash haben Unternehmen für langsame Straßenroboter erworben. Jedes dieser Unternehmen repräsentiert letztendlich Beispiele für Industriesegmente, die wahrscheinlich AVs operationalisieren. Da Startups nach kommerziellen Piloten und Möglichkeiten suchen, um nachhaltige Geschäftsmodelle zu schaffen, haben sie sich zunehmend solchen Unternehmen zugewandt. Wir glauben, dass dieses Thema fortgesetzt wird und diese AV-Endkunden auch offener für Investitionen in AV-Startups und die Akquisition von Unternehmen für die technische Entwicklung und das Know-how von AV werden.

Was können wir später erwarten?

Obwohl die Realität von AVs mit ihrem Hype nicht Schritt gehalten hat, gibt es letztendlich erhebliche Mengen des technologischen Fortschritts, die im Hintergrund Fortschritte gemacht haben und weiter machen. Obwohl es verlockend sein mag, AVs einfach als Wunschtraum abzutun, könnte dies nicht weiter von der Wahrheit entfernt sein. Tatsächlich sehen wir AVs, die ein Meer des Wandels für weite Teile der Wirtschaft darstellen, einschließlich Versicherungen, deren Auswirkungen „allmählich und dann plötzlich“ zu spüren sind.