Měnící se prostředí autonomních vozidel: konsolidace a nová třída investorů

(David Li) (30. září 2020)

V červnu 2020 společnost Amazon oznámila akvizici společnosti Zoox v hodnotě 1,3 miliardy USD. Zatímco kupní cena představuje významnou absolutní hodnotu v dolarech, je také 60\% pod posledním oceněním společnosti po financování a odráží výzvy vývoje autonomních vozidel (AV). Na základě spolupráce s ekosystémem AV vidí společnost Avanta Ventures dvě významná témata ovlivňující toto odvětví, konkrétně: vyšší konsolidace s vytvářením omezených nových společností s autonomním plněním zásobníku a zvýšený počet netradičních hráčů v oboru poskytujících kapitál a cesty úniku pro AV startupy.

Čtyřletá dichotomie

Po měsících spekulací Amazon formálně oznámil v červnu 2020 akvizici společnosti Zoox, jednoho z posledních velkých nezávislých vývojářů autonomních vozidel. V mnoha ohledech tato akvizice odráží nákup Cruise Automation společnosti General Motors již v polovině roku 2016, což odstartovalo závod autonomních vozidel. Cruise i Zoox měli velkolepou vizi vybudování plné úrovně 5 samoobslužné platformy. Oba se snažili vybudovat celý hardware a software stack. Dokonce i pořizovací ceny byly podobné, přičemž Cruise činil přibližně 1 miliardu USD a společnost Zoox se odhadovala na 1,3 miliardy USD. Navzdory všem podobnostem se však tyto dvě transakce nemohly lišit.

Když GM získal Cruise, obecně panovalo, že bezprostředně budou k dispozici AV úrovně 4 a 5. OEM, startupy i investoři vznesli vznešené předpovědi, že AV budou plně nasazeny do 5 let a automobil v soukromém vlastnictví už nebude. Výsledkem bylo, že společnost Cruise, která právě zvedla Series A méně než šest měsíců před akvizicí, byla zakoupena za více než desetinásobek její post-money ocenění Series A ve výši 85 mil. USD. O čtyři roky později akvizice společnosti Zoox společností Amazon odhaluje výzvu dosažení skutečné autonomie. Hořící více než 30 milionů $ měsíčně a čelící výrazně klesajícímu zájmu investorů představovala prodejní cena společnosti Zoox pokles o 60\% oproti poslední hodnotě po penězích. Kromě toho společnost Amazon také vynutila klíčové obtížné smluvní podmínky, díky nimž by akvizice byla podmíněna tím, že téměř 90\% klíčových zaměstnanců zůstalo společnosti po akvizici, což ukazuje sílu, kterou měl Amazon jako uchazeč v této transakci nad společností Zoox.

Transakce společnosti Zoox ve své podstatě svědčí o náročných realitách, kterým čelí širší odvětví autonomních vozidel. Zatímco Zoox může představovat vyvrcholení těchto výzev, podobné konsolidace a transakce se v posledních několika letech pravidelně vyskytují. Tým Drive AI získal Apple v červnu 2019 , aktiva Scotty Labs získala společnost DoorDash v srpnu 2019 a nověji Starsky Robotics ukončen v březnu 2020.

Pohled za „Amazoox“

Těšíme se, že jsme syntetizovali několik klíčových průmyslových témat založených na rozhovorech se startupy AV, průběžném sledování zrání základní technologie a zapojení do širšího ekosystému zúčastněných stran vývojářů AV, VC, OEM a regulačních agentur:

  • Vyšší konsolidace odvětví a omezený počet nově vznikajících autonomních společností s plným zásobníkem

Posledních několik let sloužilo jako připomínka technické složitosti vývoje autonomních systémů, přičemž začátečníci do prostoru byli nepříjemně překvapeni jak časem, tak kapitálem. Souběžně s tímto nárůstem technické nejistoty byl korelovaný pokles chuti k rizikovým investicím v nových full-stack AV společnostech. Tam, kde byly dříve autonomní podniky v rané fázi financovány pouze na základě zakládajícího týmu, investoři nyní požadují další důkazní body, metriky benchmarku nebo výrazně diferencované přístupy. To vedlo k tomu, že v loňském roce bylo založeno velmi málo nových společností autonomie úrovně 4 nebo 5, zvýšený počet akvizic a talent na vlastní řízení, které se ostře soustředily kolem lídrů v oboru, jako jsou Waymo nebo Cruise.

Předvídáme tento trend pokračuje kupředu. Počáteční fáze založení společnosti AV a investiční aktivity se pravděpodobně soustředí na konkrétní případy použití (např. Těžba, stavba, výroba atd.)) Omezením provozní domény autonomie mohou vývojáři nejen lépe zvládat případy, které by mohly nastat, ale také nákladově efektivněji nasadit externí bezpečnostní řešení k řešení prozatímních technických nedostatků (např. Malé mobilní stanice zaručující konektivitu pro teleoperace). Podobným způsobem věříme, že se také vytvoří startupy, které se budou zabývat specifickými funkcemi v rámci technologie AV. Helm.ai a Recogni jsou příklady novějších společností zaměřených konkrétně na AV založené na kameře počítačové vidění.

  • Zvýšené financování a M & aktivita netradičních hráčů

V důsledku snížení rizikových dolarů investovaných do prostoru AV se začínající podniky stále více obracejí k alternativním zdrojům financování, zejména od koncových zákazníků, kteří mají sítě a platformy, aby mohli AV využívat ve velkém. Kromě Amazonu začali tomuto prostoru věnovat zdroje i další velcí logističtí hráči, jako jsou UPS (TuSimple) a FedEx (Peloton). Walmart uzavřel partnerství s několika AV společnostmi specifickými pro dodávky (Nuro, Gatik, Udelv). Ještě další, jako je DoorDash, provedli akvizice podniků s nízkou rychlostí a chodníkovou robotikou. Každá z těchto společností nakonec představuje příklady průmyslových segmentů, u nichž je pravděpodobné, že budou AV fungovat. Jak začínající podniky hledají komerční piloty a příležitosti k vytváření udržitelných obchodních modelů, stále více se zaměřují na tyto společnosti. Věříme, že toto téma bude pokračovat a tito koncoví zákazníci AV se také stanou otevřenějšími pro investice do startupů AV a získávání společností pro technický rozvoj a odborné znalosti AV.

Co můžeme očekávat po cestě?

Přestože realita AVs nedrží krok se svým humbukem, existují značné částky technologického pokroku, který má a nadále postupuje v pozadí. Ačkoli může být lákavé jednoduše zavrhnout AV jako sen o dýmkách, nemohlo to být dále od pravdy. Ve skutečnosti vidíme, že AV představují moře změn pro obrovské části ekonomiky, včetně pojištění, s dopady, které pociťují „postupně a pak najednou“.